忧各国以货币作为政策性武器,然后化为行动;如此消极的行为将威胁全球经济,造成长期的损害。
美国可能步日本后尘
所谓“量化”指的是扩大一定数量的货币发行,“宽松”就是减少银行储备必须注资的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时,新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。此时,零利率的量化政策便起到了进一步降低利息的作用,使银行的借贷成本几乎等于零,银行转手便以高利息贷给企业或个人,从而盈利。
从中不难看出,零利率和量化宽松的货币政策,不仅降低了银行的借贷成本,也降低了企业和个人的借贷成本。现在环球同此凉热,各国政府都在实行超低利率,其本意是希望经济迅速复苏。但结果事与愿违,那些本该进入实体经济的量化宽松货币,在有些国家却流入了股市。比如美国,在经济基本面根本没有利好的情况下,股市却扶摇直上。
尽管美国提出了另一波振兴经济的措施,但越来越多的经济学家却担忧,欧美国家可能陷入“日本化”——长期经济成长缓慢,甚至通货紧缩的困境。目前有些经济学家认为,美国和西欧诸国正力图从庞大的债务和房地产泡沫中复苏,他们对美国能避免日本模式的停滞有信心,主要是因为美国政治制度的因应能力,以及美国人民容忍资本主义创造性破坏之能力;而日本的长期通缩是日本政府起初不愿承认问题的严重性,因大力投入创造就业的公共工程,而拖延了痛苦但必要的结构性改变。
从目前消费者拒绝消费、企业缩减投资到银行守着现金不放贷等现象来看,陷入通缩的恶性循环已成趋势。美国、英国、西班牙和爱尔兰正经历日本10年前的经验,个人和企业负债累累,他们必须以现金来偿债,而不是消费和投资。欧美经济在度过危机之后,在未来很长一段时间内都只能缓慢增长,陷入“日本化”的痛苦。
在这样的经济状况下,假如大量宽松的货币进入靠借贷消费支撑起来的房屋市场,那么人们就必须留出大笔的钱去偿还债务,其他消费便减少了。换句话说,投入楼市的资金越多,不仅不会增加消费,反倒削弱了人们的购买力,与政府增加投资的初衷背道而驰。从美国政府这几年所采取的零利率和量化宽松政策的结果,便可略见一斑。
新凯恩斯主义“救急不救穷”
在2011年4月26、27日举行的美联储会议上,美联储的决策者一致认为,如果经济保持稳步增长,美联储将收紧庞大的经济刺激计划并采取措施,以防止由于宽松货币引发消费价格上扬,也就是通货膨胀。而部分美联储官员则担心,由于遏制通胀的唯一办法是提高利率,但这一收紧信
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